文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
中证500从2015年的11616点，一路跌倒2018年底最低的3948点。即便是回到低估后定投，也短期出现了30%级别的波动。500类品种也成为2018年那轮下跌投资最多的品种之一（另一个是基本面120，已经在年初止盈）。到2019-2020年，虽然500有所上涨，但没有大盘股涨幅高。2018-2019年那轮低估投资500类品种，例如500低波动等，持有到现在，年化大约15%-16%。目前500还是接近低估的水平，12月份指数调仓后，估值降低，可能还会有低估的机会。2. 这两天也有朋友问，中概股如果从美股退市，会不会影响我们的投资？螺丝钉也收集了一些相关的问题，跟大家一起分析一下。这个其实不是今年出来的。前几年一直都有中概股退市。并且已经有不少公司经历了。例如中芯国际等。均已完成从美股退市。2004年，中芯国际在港股上市，同时在美股发行存托凭证。ADR背后持有的，是对应的股票，对中芯国际来说，当时每单位存托凭证，代表50股普通股。可以把ADR看成是一个「100%持有一家公司」的基金。有的时候我们看中概股基金，在基金报告里，持有的资产，很多是「其他」，其实说的就是存托凭证。当年退市计划出来后，中芯国际短期里下跌7%。中芯国际港股下跌4%-5%。因为有一些美股的投资者，比如美股的基金，它的可投资范围里不包括港股。如果存托凭证退市，只能是退市之前卖出。会导致短期的波动。如果ADR下跌，也会有套利投资者在港股和美股之间搬砖。后面ADR的卖出投资者都已经卖完了，港股股价反而跌出了不错的机会。之后股价又慢慢上涨。最后还是看企业自身的长期价值。退市带来的股价波动更多的是短期一次性的。并且也不影响背后公司的实际经营。有的时候退市抛出一个回购的价格，这个回购股票的价格，如果比当前股价更高，反而有可能会带来上涨。（1）如果是中概互联、中国互联，美股退市，基金切换为港股投资就好。这个也不需要投资者操作，是基金公司来判断、执行的。
（2）如果是恒生科技指数，本来是纯港股，没有退市的问题。如果担心美股退市的问题，后面走纯港股的恒生科技等指数就好。还有个额外的好处，是纯港股基金遇到外汇限购的问题会少很多。无论是2013年、2016年、2018年，都有过不同品种，出现短期大幅波动的案例。每一轮市场波动，也都是一部分投资者坚持不下来，一部分坚持下来。就像跑步，马拉松长跑的时候，开始的阶段会很累，很吃力，会觉得自己马上就要坚持不下去了。但跑着跑着，跑过了一个临界点，突然就会发现自己轻松了一些，再往后的坚持也就比较容易了，大概率可以跑到终点。“怎么办？还有一半路，如何挺过去？”这时，我想起一本书上介绍的窍门。于是我开始默念：“我不是人！我是一架机器。我没有感觉。我只会前进！”这句咒语反复在脑子里转圈。我不再看远方，只把目标放在前面3米远处。天空和风、草地、观众、喝彩声、现实、过去——所有这些都被我排除在外。神奇的是，不知从哪一秒开始，我浑身的痛楚突然消失。整个人仿佛进入自动运行状态。我开始不断超越他人。一开始的坚持虽然很难熬，但是坚持过一轮「下跌－上涨」之后，我们就有了信心。银行螺丝钉精心为大家提供的第1798期估值表
a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。
d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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